相比春季糖酒会（简称春糖）白酒展会的“热闹非凡”，白酒在资本市场上的走势接连遇冷。

4月11日午间，南都湾财社-酒水新消费指数课题组记者注意到，受大市等多因素影响，进入“春糖”时间的白酒板块走低。根据同花顺白酒概念指数显示，11日收盘报4852.6点跌1.98%，多只成分股中，仅*ST皇台及山西汾酒收涨。

南都湾财社记者注意到，自进入“春糖时间”，白酒板块接连遇冷，从4月7日起至今均收跌，其中4月10日白酒板块开始遇冷。

(资料图片仅供参考)

进入春糖时间后，白酒股已连续三个交易日走低

具体个股方面，多只龙头股连续三个交易日走低，贵州茅台、五粮液、洋河股份及泸州老窖下挫，例如五粮液，连续三个交易日累计下跌 %。腰部酒企方面，今世缘、舍得酒业、酒鬼酒等个股同样下跌，其中今世缘在4月11日一度下挫近5%。

据南都湾财社记者了解，白酒股连续多日下跌，或与春糖会上释放的信号有关。作为疫情恢复后的首个春糖，南都湾财社记者留意到，虽然白酒相关的酒店展“人头攒动”，但部分从业者认为，市场情况不像外界所看到的乐观。

春糖期间，白酒酒店展还是受到各界关注。（南都湾财社记者 贝贝 摄）

“虽然春节前后白酒终端动销活跃，但实际上渠道库存还是很高的，而且我也注意到，今年三月下旬开始动销变缓，淡季好像提前了。”经销商梁先生向南都湾财社记者表示，外界所说的“白酒开门红”实际上更多集中在头部企业，腰部企业的渠道库存依然较高。

另一名酒商陈先生则告诉南都湾财社记者，今年来春糖“主要是来见老朋友”，“基本没有签单订货的需求”。据他观察，今年糖酒会达成签单的情况相对较少，“有些规模一般的酒企，能签个5万也算是较大的单了”。

据南都湾财社记者了解，春糖签单量大幅减少，除了与春糖本身的交易属性逐年走低外，还与渠道库存高有关。相关经销商表示，高昂的渠道库存主要集中在中小酒企的产品，但也不乏一些头部知名酒企的产品。

除了经销商外，今年春糖期间部分行业知名人士也透露了相关担忧。

在酱酒之心主论坛上，贵州醇董事长兼总经理朱伟透露，春节后白酒行业的终端动销并未达到预期，部分厂方出货没有增长还有下滑。而在春糖的一场酒业营销趋势论坛上，酒水咨询公司盛初集团董事长王朝成引用数据显示，今年春节前(节前一个月)月终端白酒出货同比下降31%，而春节后(节后一个月)月终端出货额仅同比上升10%。

不过，有“私募大佬”对市场包括谨慎乐观，深圳林园投资有限公司董事长林园在中国酒业资本论坛谈及白酒股走势时称，当前消费疲软会对投资者产生一定的心理影响。“总的来说还算平稳、正常”。

有现场走访展会的券商向南都湾财社记者表示，春糖反馈出的相对悲观情绪，一定程度上对白酒资本市场产生负面影响。

业界认为，虽然整体消费环境正在逐步恢复，但是白酒消费的恢复暂未达到预期，因此库存问题仍是行业需要解决的情况。根据中国酒业协会此前对外释放的信号显示，今年白酒行业整体节奏是以清库存为主。另据南都湾财社记者此前报道，业绩预判称，今年白酒库存要到中秋左右才恢复正常。

另外，券商方面对白酒行业的恢复仍保持观望态度。

开源证券研报显示，春季旺销后，二季度消费相对平淡已经成为市场共识，渠道秩序方面，高端和次高端白酒渠道库存处于良性，价格较弱，次高端白酒库存偏高。而经销商目前以观望为主，但产业普遍对下半年市场相对乐观。

中信建投则表示，从春糖反馈来看，高端和中低档酒复苏节奏相对较快，高端白酒礼品属性较强，需求总体受外部因素影响相对较小，表现总体稳健，地产龙头和中低档酒受益于春节返乡潮和节后的复工复苏节奏亦较快，相较而言，全国化的次高端品牌受限于商务用酒和宴席用酒场景恢复节奏相对较慢，目前复苏节奏相对滞后。

南都湾财社记者 贝贝 发自成都